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　　為什麼西班牙風光不再　　過去這些年，幾個話題很流行，比如大國興衰、歐債危機、西方靠掠奪尤其靠掠奪美洲白銀興起等等。在這些熱門話題中，西班牙都沾上了。為什麼這些話題都離不開西班牙呢？當初西班牙那么強大，后來怎么沒有建立發達的金融市場并繼續主宰世界呢？許多中國人只對美國感興趣，可能不理解西班牙的重要性，因為這個國家已經風光不再。但是，也正是這個原因，我們今天就來談西班牙，特別是從西班牙的經歷看看體制對金融和現代化的關鍵作用。　　在中世紀時，世界上還沒有西班牙，今天的西班牙境內當初有多個國家并立。后來在1469年，卡斯蒂利亞王國的伊莎貝爾公主嫁給了阿拉貢王國的王子費爾南多，這個聯姻很重要，因為到1479年他們干脆把自己的兩個王國統一到一起，建立西班牙王朝。那么，他們建立的王國有多厲害呢？　　西班牙的故事　　你可能知道，馬可波羅13世紀到中國之后，回到歐洲就寫了關于中國見聞的書，流行于西方，從此喚起西方青年對中國的幻想，好多人從小立志探險去中國。等西班牙立國時，葡萄牙人已經成功繞過非洲好望角，到達中國和亞洲其他地方。也就是說，葡萄牙人已經超前了，新到來的西班牙人怎么辦呢？　　在這個時候，偏偏有個叫哥倫布的年輕人，來自馬可波羅的故鄉——熱那亞，也向往探險中國。可是，通往亞洲的陸路被奧斯曼土耳其帝國所阻，經由非洲好望角的海路又太遠。哥倫布認為，只要在大西洋上從歐洲向西航行，就能找到另一條前往中國的捷徑，但他沒有資金去嘗試。他先后試著說服葡萄牙、英國、法國等給予資助，都不成功。恰恰這個時候，年輕的西班牙需要出名，需要戰勝葡萄牙等對手，女王伊莎貝拉一世在1484年答應資助，由哥倫布帶團隊代表西班牙探險。準備了幾年后，1492年哥倫布啟程向西航行，兩個月后到達現今的巴哈馬群島登陸，當時還以為那是離中國很近的印度，所以稱當地人為“印度人”。在緊接著下來的三次航行中，哥倫布到達過大安的列斯群島、小安的列斯群島、委內瑞拉以及中美洲其他地方，并宣布它們為西班牙帝國的領地。　　就這樣，哥倫布發現美洲大陸，不僅開辟了延續幾個世紀的歐洲海外大擴張的時代，而且幫助西班牙在美洲、歐洲、亞洲和非洲獲得大量殖民地，包括中美洲和南美洲幾乎所有的國家，以至于西班牙語今天還是僅次于英語的國際語言。從15世紀后期到17世紀中期，西班牙是歐洲最強大的國家，也是影響遍及全球的日不落帝國。在1640年之前，西班牙帝國的版圖包含了除巴西之外的中南美洲各地、葡萄牙、德國、荷蘭、意大利南部、西西里，以及包括菲律賓在內的部分亞洲國家。但是，1640年葡萄牙首先獨立，西班牙帝國開始衰敗。在長達三個多世紀的專制和連續不斷的戰爭之后，西班牙到1978年才完成向現代民主國家的轉型，是最后一個走出專制的西歐國家。　　為什麼當年引領西方的強國西班牙，是西歐最晚實現現代轉型的國家？這中間到底發生了什麼事？　　還是王室太富有惹得禍　　答案是——海外擴張的方式，西班牙和葡萄牙是由王室主導，而后來的英國是民間私人公司主導。也就是說，西班牙王室同意資助哥倫布有一個前提：所有這些都是以王室的名義，任何成果歸王室所有。這種海洋擴張和貿易權利只能是“國營”，利益由王室和權貴階層壟斷，其他社會階層沒有機會分享所得。　　哥倫布地理大發現之后，西班牙在墨西哥、委內瑞拉等殖民地大舉開采黃金、白銀等貴金屬，在16世紀西班牙從海外運回的黃金超過200噸，白銀近20萬噸，還有許多其他財寶。到16世紀末，世界貴金屬開采中的83%為西班牙所得。如此多的意外橫財當然讓西班牙王室和貴族富得流油，大肆擴大帝國版圖，但王室揮金如土，奢靡生活也使西班牙精英失去勤勉動力。　　相比之下，英國是由民間自發參與大西洋貿易，而不是王室“國營”。到16世紀中葉，英國的冒險家看到葡萄牙與西班牙的海洋擴張成功，也開始蠢蠢欲動。當時，民間冒險碰到的第一個問題是：資本從哪里來？第二個問題是：航海風險太大，不僅一些船只沉沒，而且有時會有一半以上的船員沿途死去（因為病毒、海浪等）。所以，他們推出“股份有限責任公司”，在眾人中發行股份籌集資金、分攤風險，達到“總體風險大但人均風險小”的效果。　　比如，第一個是1555年成立的“莫斯科公司”（TheMuscovyCom-pany），其目的是組建船隊，探索從大西洋往北穿過俄羅斯、然后走向中國與印度的航線。1584年成立的“弗吉尼亞公司”（TheVirginiaCom-pany）從700多名股東手中融到大量資金，目的是開發北美，展開橫跨歐洲、亞洲、非洲與北美洲間的貿易。該公司于1607年到達今天美國的“弗吉尼亞”州，成功開發了弗吉尼亞州這塊殖民地，在美國的建設中唱主角。還有“麻省公司”（TheMassachusettsCompany）開發了后來的美國麻薩諸塞州，另外還有“東印度公司”（TheEastIndiaCompany）、“非洲公司”等。英國的海外貿易和早期殖民地都由民間公司進行，收益留在民間，由眾多股東共享，而不是由皇家和貴族獨斷。尤其是，這種方式沒有讓英國皇家變富，還促成了英國證券市場的發展。　　西班牙由國家經營海外殖民地，掠奪回來的金銀大部分歸王室。本來，西班牙在1188年推出世界上最早的議會。當時，議會就是為了讓國王在錢不夠時，通過議會投票推出新的稅種或提高稅率，為國王加稅提供合法性。可是，一旦王權有錢了，國王可以隨時解散議會。因此，在地理大發現帶給西班牙王室大量金銀之后，議會就沒再出現過，王權變得更加絕對。西班牙的權力制衡制度建設就這樣因為意外之財而中斷，并開始落后于其他西歐國家，這個局面一直持續到1978年才改變。　　當然，從中美洲運回來的金銀是否足夠西班牙王室永久揮霍呢？肯定不是，因為揮霍本身也會讓人對金錢失去感覺，必然導致財政缺口，特別是在西班牙王權越來越絕對之后，國王會更加肆無忌憚。16世紀早期，西班牙王室偶爾出現赤字，需要借債，可是，從16世紀40年代到50年代為了擴大西班牙帝國版圖而打的幾場大戰爭，迫使王室借債不斷。那時期的國王菲利普二世就說，“我的大腦從來就裝不進貸款和利率這些詞匯，也從來沒搞懂過！”1557年國王菲利普二世第一次賴賬，宣布停止對國債付息還本。后來，在1575、1595、1607、1627、1647和1662年等多次賴賬，平均20年左右重復一回。權力的傲慢使西班牙國王不把債權投資人的利益當回事。　　國債賴賬的傳統慢慢變成西班牙文化的一部分，以至于從1800-2008年的208年時間里，西班牙政府賴賬13次，超過世界任何其他國家！這個傳統持續到今天。　　正如Mcdonald（2003）所介紹的，在16-17世紀的多數年份里，西班牙王室的收入在歐洲國家中最高，遠高于當時的法國和英國王室，但是，西班牙的國債賴賬卻最多。同樣有意思的是，到了18-19世紀，西班牙和法國的王權不受太多制約，經常對國債賴賬違約，而英國的王權受制約，從來不做國債違約。1800年以來，英國、美國、加拿大等“窮政府”國家沒有一次國債違約。　　因此，西班牙跟法國類似，王室太富有使王權變得更加集權，即使發了國債，國王也會更任性，會對國債賴賬、拖欠利息。其結果就是這些國家的證券市場難有發展所需的體制環境。你再次看到，“窮政府”可以逼出好的金融市場。　　下面是今日的要點，第一，哥倫布發現美洲大陸后，西班牙從墨西哥等中南美洲殖民地運回大量金銀財寶。如果說西方通過殖民地掠奪了大量白銀等財富，那么，西班牙的確如此。第二，這些意外財富并沒有讓西班牙長期強大。雖然西班牙帝國在近兩個世紀里主宰美洲和西歐一些國家，但是，美洲金銀使王權富有的結果，是王權的失控，對國債投資者的肆無忌憚，從而破壞了證券市場機制和債權文化的發展。西班牙到1978年才作為西歐最后一個國家實現現代民主法治。第三，由于西班牙王權不受制約，從16世紀中期開始，一直到20世紀末，西班牙是世界上國債違約次數最多的國家。到2011-2012年歐債危機期間，還是希臘和西班牙走在前面，引發國債恐慌。過去的歷史到今天還在重復。　　（本文為作者在喜馬拉雅的《陳志武教授的金融課》講座文本）

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