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終于出手了！輝瑞170億美金笑納Hospirahttp://www.pharmacy.hc360.com2015年02月09日09:29來源：E藥臉譜網T|T【慧聰制藥工業網】阿斯利康、葛蘭素史克、邁蘭、Valeant、梯瓦……這是僅這幾個月跟輝瑞傳出過并購緋聞的制藥企業不完全名單，2月5日，輝瑞終于娶回來一位，新娘卻叫Hospira（中文名“赫升瑞”），代價是170億美元。Hospira是誰？輝瑞并購是看中了他什麼？輝瑞的戰略會因此發生調整嗎？輝瑞還會繼續吃嗎？且聽臉譜君一一道來。交易細節依據公開的合作協議，輝瑞將以每股90美元的價格收購Hospira，其中三分之二將由現金支付，余下將以發行債券募集，共計價格為170億美元。相較2月4日Hospira收盤價，此次收購溢價高達39%。交易被看好。收購消息宣布當日，輝瑞股價上漲2.87%，而Hospira股價上漲35.25%，市值達到143.35億美元。Hospira對于國內醫藥行業是個挺陌生的名字，遠不及其前母公司雅培的知名度，但是說起他家首創的鎮痛泵、無針注射等等諸多新型制劑，應該知道的人就很多了。這家公司還開發了各類輸液與注射相關的醫療器械和管理軟件與醫藥產品相結合，是以給藥系統取勝的典型企業。（詳情請見《Hospira：專心注射》）但是臉譜君認為輝瑞選中他家，最重要的原因還不是看中其給藥系統的雄厚實力，原因有三：首先，Hospira的主要產品為無菌注射劑和生物類似藥。據預測到2020年，普通無菌注射劑的全球市場預估價值為700億美元，生物類似物市場預估在200億美元。并購Hospira將給輝瑞的生物類似藥戰線直接加上重重的一個籌碼；其次，輝瑞帳上攢著的、“燙手”330億美元現金終于花出去了一部分；其三，輝瑞看好Hospira產品的盈利能力，交易將給雙方股東帶來即時受益：預計第一個完整年度中將盈利每股0.10美元到0.12美元，“輝瑞的全球性覆蓋將幫助Hospira持續盈利”，輝瑞董事長和總裁IanRead表示。曬曬Hospira的家底近五年，Hospira的銷售收入都徘徊在39億美元至41億美元之間。2014年上半年，公司營業收入為21.86億美元，同比增加14.5%，增長并非來自產品的銷售增長，而來自于運營收入。2004年，Hospira從前母公司雅培中分拆上市，成為一家專注于無菌注射的制藥企業，拆分當年，公司年銷售額為26億美元。其實，這家公司在分拆前就有60余年的歷史：公司最早以一次性輸液管理裝置起家，公司首家引入蛋白質營養注射液、開發一次性輸液容器從而減少玻璃使用、推出全球第一個病人自控鎮痛設備、發明預混注射器從而減少用藥錯誤。2006年，公司與德國仿制藥企業史達德公司和BioCeuticaLS公司達成合作協議共同開發生物仿制藥，并斥資1710萬美元收購澳大利亞蛋白質和多肽類研發企業BresaGen。2008年，公司第一個生物類似藥Retacrit(epoetinzeta）在歐洲上市，從此，Hospira開啟了注射劑、生物類似藥兩類產品并重的戰略轉型。據2013年年報，Hospira擁有近200個仿制藥注射劑，而旗下的三款生物類似藥分別是Retacrit(epoetinzeta),Nivestim(filgrastim)andInflectra(infliximab)。上述產品占公司2013年銷售額40.03億美金的69%，余下19%的收入來自于注射設備的管理、12%來自于大容量注射劑、營養產品以及合同生產服務。輝瑞在全球的布局同樣是讓Hospira首席執行官F.MichaelBall看好的關鍵要素：“輝瑞-Hospira組合可以使雙方獲得強大的互補優勢組合以及豐富的渠道。”輝瑞戰略調整？輝瑞關于此并購案公告的第一句話就是：“此交易將極大的增強輝瑞的全球成熟藥品（GEP）業務。"2013年初，輝瑞曾經傳出要剝離仿制藥業務，市場解讀的理由是仿制藥業務拖累公司發展。如今重新入手擁有大量仿制藥注射劑的Hospira，是否意味著仿制藥業重新成為輝瑞下一步發展的重要方向？輝瑞的戰略將面臨再一次調整？2014年初，輝瑞上演分拆戲碼，具體做法是將公司一分為三，財務獨立核算：兩個品牌藥部門分別是以疫苗、腫瘤與消費者保健為主的品牌藥部門，以及以出售2015年后仍受專利保護的藥物，包括炎癥、免疫、心血管疾病和代謝、神經科學和疼痛、罕見疾病，女性和男性健康等領域的治療藥物為主的全球新藥業務部門(GIP），第三個部門——全球成熟藥品業務（GEP）則為以非專利產品，以及2015年后失去專利保護產品為主。2014年，公司年銷售額為496.05億美元，同比下降4%。其中，GEP部門以251.49億美元的收入占到公司銷售總額的一半，但9%的下跌幅度拖累公司整體業績。入手以生物類似藥擅長的Hospira能否幫助輝瑞GEP部門逆轉頹勢？盡管生物類似藥的開發成本比原研產品低20%~30%，但美國藥品監管機構對此類產品審評一直相對保守：直到2014年，FDA才批準首例由山德士仿制安進公司Neupogen的生物類似藥上市。顯然，輝瑞押寶的原因是判斷這張門即將打開，而打開后的市場前景將遠遠超過現在市場規模所顯示的紅利情況。如果此前輝瑞對在腫瘤免疫療法領域展露頭角的阿斯利康拋出橄欖枝是為了“增肥”疫苗、腫瘤與消費者保健業務部，那么如今，輝瑞對Hospira的收購則是為了擴充GEP部門的實力。臉譜君認為：170億美元的規模顯然無法讓輝瑞吃飽，現在市場各個可出售的藥企都有可能聽到輝瑞桑的敲門聲，如果接下來再曝出兩三個超過百億級美元的并購，我們也不用感到驚奇。責任編輯：白穎倩

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